◎黄冰玉

　　日前，香港金融处置局总裁余伟文在汇丰人人投资峰会上裸露，中国东谈主民银行已原则上承诺将债券通“南向通”投资机构扩容，纳入非银行金融机构。

　　早在本年1月，中国东谈主民银行与香港金融处置局书记的六项真切两地金交融作新举措中，就有一项是“进一步优化扩容债券通‘南向通’的安排”，具体措施之一等于“后续将扩大合履历境内投资者范围”。

　　当前，一系列债券阛阓新举措正在酝酿当中。业内东谈主士巨额合计，若上述计谋落地，将引入愈增加元化的投资需求，提高香港债券阛阓的活跃度和流动性；推动境内非银资金的跨境建设，提高投资酬金率。此外，境内非银资金参与“南向通”往返，还将真切境表里金融阛阓的高效互联，稳步激动我国金融阛阓高水平双向盛开。

　　引入更多元的投资需求

　　“当今离岸东谈主民币债券收益率比拟高。近来咱们一直在计划怎样通过债券通‘南向通’购买境外债，碍于额度有限，没能付诸当作。”又名券商固收投资司理告诉记者。

　　债券通是指境表里投资者通过香港与内地债券阛阓基础要领机构相接，生意两个阛阓往返运动债券的机制安排，其中“南向通”允许境内投资者通过该机制投资于香港债券阛阓，于2021年9月上线。此前，内地机构投资者参与国际债市主要通过QDII（及格境内机构投资者）及RQDII（东谈主民币及格境内机构投资者）、跨境收益互换等边幅，“南向通”的推出进一步拓宽了香港债市投资通谈，提高了投资便利性。

　　证实香港金融处置局日前发布的《2024年香港债券阛阓概况》，债券通“南向通”自通达以来运作畅顺，阛阓反馈正面，往返涵盖可在香港阛阓生意并以多种货币计价的主要债券居品。

　　数据炫夸，启动三年以来，“南向通”领域稳步扩容。厌世2025年1月末，通过金融基础要领互联互通样式托管的“南向通”债券余额达5610亿元，2022至2024年每年的净新增领域区别为3521亿元、88亿元和1883亿元。

　　然则，当前“南向通”对投资者类型及使用额度均有较严格戒指。国泰君安非银首席分析师刘欣琦先容，当今只好两类投资者不错通过“南向通”开展境外债券投资：一是经中国东谈主民银行招供的部分公开阛阓业务一级往返商，包括2020年度公开阛阓业务一级往返商中的41家银行类金融机构（不含非银行类金融机构与农村金融机构），二是QDII/RQDII。此外，“南向通”实行名额处置，现阶段资金净流出的年度总数度为5000亿元等值东谈主民币，逐日额度为200亿元等值东谈主民币。

　　“及格投资者的增加，将使得境内的钞票处置公司和保障公司省略购买人人债券，以餍足多元化需求。”余伟文说。

　　提高非银资金投资效果

　　多位受访者暗意，若“南向通”参与主体范围扩大，将有意于投资机构进一步优化钞票建设组合，扩展投资组合灵验范围，拓展香港债市的投资者基础。

　　“该计谋意在进一步完善债券阛阓双向盛开，使得内地非银金融机构能愈加便利地通过香港阛阓建设人人债券钞票。”工银国际首席经济学家程实合计，将南向债券通扩展至非银金融机构，不错丰富资管机构和保障公司等机构投资人人债券阛阓的渠谈，便利其境外债券钞票建设，有助于提高其投资酬金率和散播单一阛阓风险。

　　一方面，香港债券阛阓的刊行主体和币种王人愈加丰富，境外债券不错提供更高收益。香港债市可分为离岸东谈主民币债、港币债和G3货币（好意思元、欧元、日元）债阛阓，举座领域接近1万亿好意思元。刘欣琦暗意，相较于内地债券阛阓，香港债市具备刊行货币多元、利率核心较高档特色，投资机构通过“南向通”不错构建跨阛阓、跨币种的多元化钞票组合，有意于进一步优化钞票建设，改善永恒投资发达。

　　程实称，刻下好意思元、港元和欧元的债券收益率彰着高于境内阛阓债券，点心债的收益率也较境内东谈主民币债券有一定溢价，非银金融机构在投资组合内加大这些债券钞票建设不错提高投资酬金率，并缓解当前境内债券收益率较低带来的利差压力。境内资管公司亦可推出更多针对境外债券阛阓的居品，设备新业务契机。

　　另一方面，境内非银资金可增加跨境建设，有助于提高投资组合抗风险的才智。程实暗意，通过多币种的多元化建设，不错减少钞票组合受到单一利率波动的影响，使得钞票组合走势愈加端庄，提高居品诱惑力。

　　推动金融阛阓高水平对外盛开

　　与银行投资债券以捏有到期为主不同，非银金融机构往返愈加活跃，也不错起到更好的价钱发现作用。业内东谈主士合计，若该项计谋落地，将为香港债券阛阓提供增量资金，提高阛阓流动性，促进“南向通”往返领域的进一步扩大，从而进一步真切境表里债市的互联互通。

　　债券通“南向通”通达初期，只对部分银行类金融机构盛开，历程三年多的现实，“南向通”日趋进修、启动端庄，机制也赓续优化。本年1月，“南向通”推出多项优化措施，包括蔓延基础要领联网下的结算时分及赞成基础要领开展东谈主民币、港币、好意思元、欧元等多币种债券结算。这些措施有助于进一步拓宽境内机构进行国际投资的渠谈、餍足其各种化的钞票建设需求，并提高往返结算效果。

　　从阛阓发达来看，程实合计，若之后将非银金融机构纳入“南向通”投资主体，不错发掘更多往返契机，增加债券阛阓活跃度，提高对刊行东谈主和投资东谈主的诱惑力。

　　在东方金诚计划发展部膨胀总监于丽峰看来，若这一计谋落地，瞻望内地金融机构通过“南向通”投资离岸债券的领域将冉冉增长。永恒看，或有十分比例的内地非银资金通过此渠谈建设国际债券，香港债券阛阓的活力和竞争力将显贵增强。同期，债券“南向通”与“北向通”资金流动变成闭环，也有助于明白东谈主民币汇率，提高东谈主民币钞票的国际竞争力。

　　该举措对我国金融阛阓双向盛开亦具有攻击真理。于丽峰暗意，这一计谋将扩大境表里成本的双向流动领域，增强双边阛阓联动性俺来也，助推境内债券阛阓基础要领进一步与国际阛阓接轨，推动轨制型对外盛开水平进一步提高。